原问题：中信证券：光伏玻璃有望受益于资本回落和价值上升，迎来剩余量利齐升
受产能指标战术控制等要素浸染，2023年以还光伏玻璃行业扩产速度昭着放缓，估计后续产能增速亦将保持妥善；而在光伏装机须要和组件排产超预期鼓励下，光伏玻璃行业库存快速低落，供需趋于危殆，后续有望受益于本钱回落和价值飞腾，迎来红利量利齐升。
在听证会指标审批制度的限度下，同时受节余空间减弱等要素劝化，2023年以还国内光伏玻璃行业扩产进度显然放缓，当前行业日熔量达10.08万吨/天（YoY +20.6%），增疾回落至近3年来低点。即使2024岁月伏玻璃扩产陆续，但投产要紧凑集于下半年，性质性增量劳绩有限，且在二三线厂商红利承压、个人项目指标未最后知道的情况下，个别项目焚烧时候或仍将徘徊，预计2024年行业扩产范围约2-2.5万吨/天，扩产节奏将维持妥当。
受产业链资本大幅下降和各国战术支援力度巩固刺激，光伏装机景气继续，我估计2024/25年环球光伏装机量将增至500/600GW支配，或对应650/780GW把握组件出货；同时，N型手艺快速渗透，已促进双玻组件操纵占比加速增至近70%，进一步谋划光伏玻璃须要放量。而目下光伏玻璃行业约10万吨/天产能或仅能满足约55GW/月组件刚性临蓐需要，供需平均软弱。随着下游组件排产增幅超预期，2024Q1光伏玻璃库存快快去化，他们们测算24Q2起光伏玻璃或呈现产能短板，供需形式将明显趋紧，价格或迎飞腾周期。
中期看纯碱提供仍连结过剩，价值有望相接走弱，且天然气也在供暖季后价值回落。依照当前价钱，他们估算光伏玻璃主流厂商千吨级窑炉产品毛利率或达20%左右，而中小窑炉产品毛利率或在10%-15%独揽，二三线厂商或已迟延在盈亏线左近。现在光伏玻璃行业代价底线根基成立，在原材料和燃料资本低落、产品价格有望回升的预期下，后续红利兴办弹性可观。
龙头厂商拥有本事、本钱、本钱、客户、码头资源和项目指标等多浸优势，剩余本领永世领跑，较二线年安放扩产周围或占行业产能增量的60%-70%，二者有望进一步巩固行业突出位置。在需求保留快疾伸长，且价值反弹、本钱下降和产能构造相连征战的预期下，全部人估摸龙头厂商墟市比赛优势和功绩滋生性有望加紧。
光伏装机增进不及预期；光伏玻璃扩产加快致产能过剩；原原料和燃料成本下降不及预期；光伏玻璃价格延续承压；双玻组件排泄率造就不及预期；龙头厂商市占率扶直不及预期等。
受光伏装机必要和组件排产超预期策动，光伏玻璃行业库存速速降低，供需趋于危殆，有望受益于成本回落和代价上涨，迎来剩余量利齐升。
