国金证券：给以福耀玻璃买入评级偏向价位4345元

　　扫描或点击体贴中金在线国金证券股份有限公司邱长伟,陈传红对福耀玻璃实行接头并公告了接头汇报《外洋份额晋升&产品跳级，迎来新生长曲线》，本报告对福耀玻璃给出买入评级，以为其倾向价位为43.45元，当前股价为36.01元，预期飞腾幅度为20.66%。

　　国内建立业楷模，走向全球化。 公司设立于 1987 年，经验 30 多年的发扬，滋生为举世汽车玻璃龙头公司(2021 年环球市占率 31%，排名第一)，是国内筑筑业举世化的优良代表。 2002-2007 年、 2007-2017 年、 2017-2021 年三个阶段收入复关增快 36%/14%/6%。 2022Q1 收入同比添补 15%，归母净利润同比增进 2%。

　　护城河：规模优势、一体化、建筑便宜。 汽车玻璃(浮法玻璃自供) 本钱组织中人工、制造费用、能源分手占 17%/19%/14%。 开发费用占比高的行业普通完善周围效应， 公司而今国内市占率进步 65%，并好处生产制造消极投资成本；公司充满发挥国拙荆力本钱低的优势，持续抢占外资的份额； 05 年开启浮法玻璃自供，自供比例逐渐提拔至 90%以上， 相较于外采毛利率明显晋升 5pct 以上。

　　新滋长曲线：外洋市占率提拔&产品智能化升级。 往日 30 年公司结果了国内墟市的国产替代，预测异日公司迎来新的成长曲线%， 因国外疫情，外资比赛对手节余凶险策略紧缩，公司国外份额有望迎来加速提拔； 2)电动智能化大革新，天幕玻璃、 WHUD、调色等筑设排泄率加疾提拔，汽车玻璃单车价钱量有望杀青1-2 倍以上的擢升。

　　启示第二主业铝饰条，整合结局残余有望扭亏回升。 2019 年公司收购德国SAM，并整合国内资产链资源拓展饰条交往，饰条单车代价量约 700-1000元，进一步翻开成长空间。 因外洋疫情来由， 2020 年 SAM 公司糜费 2.8 亿元， 估摸随着公司的整关和新增国内外订单， 饰条有望逐步减亏并节余。

　　天幕、 WHUD 等电动智能设备渗透率不及预期的危险；国内及举世汽车销量增加不及预期的迫害；逆举世化导致公司国外份额晋升不及预期的危急；黎民币升值带来汇兑损失的风险； 紧要股东减持的摧残

　　证券之星数据中心凭借近三年告示的研报数据算计，中金公司任丹霖磋商员团队对该股接洽较为深入，近三年预计切确度均值高达99.95%，其预计2022年度归属净利润为残存42.79亿，凭借现价换算的展望PE为21.96。

　　该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级22家，增持评级2家；夙昔90天内机构偏向均价为48.91。证券之星估值清楚东西透露，福耀玻璃(600660)好公司评级为3星，好代价评级为3星，估值综关评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)