【纯碱玻璃季报】玻璃斟酌空配纯碱常年可期

　　22年古板玻璃产量大略率加添，非论从汗青产量同比增速看，如故从目前玻璃日熔量护卫历史高位，统计局宣告1-2月玻璃产量同比增2%，谁们们预估终年玻璃产量增幅1.75%。然而1-3月玻璃内需并没有较客岁四序度降低，眼前玻璃厂库暴露逆季节累库，留给玻璃05合约的时辰不多了，玻璃05合约压力较大。

　　22年，纯碱产量增幅有限，重质化率史乘高位，重碱增产浸要来自轻碱蜕变，光伏玻璃决断性增产，只消房地产不厉害低沉，那么4月份后开始浸碱陆续去库到年终。

　　长年战略：纠缠买纯碱空玻璃。倘若地产在战略毗连减弱背景下，联贯向好，那么浸碱是决意性较高的做多主意；倘若地产一连不好，玻璃将表现供应增需求降的偏弱格局，此时思考空配玻璃。

　　垂危：1）光伏玻璃投产低于预期；2）地产战术当然刺激，但是传导到开工端的时候过久；3）轻碱须要长年-5%以上的降幅，连累浸碱。

　　玻璃产量越过纯碱产量可能领会为需求好转后，刺激原原料增产；须要转差后，原资料还在增产周期，以是高点滞后。类比房地产卖出凌驾新开工。

　　只须增速初阶向下，恐怕开始向上，简陋率反目会联贯近一年的同向趋势。一时看玻璃产量一经显示下行，恐怕今年从21年的7.8%，降低到1.5%~2%区间，纯碱产量同比颓唐到1%~2%区间。

　　鉴于玻璃企业开停本钱过高，凡是开启后很难关停，22年很恐怕日熔量警戒17.~17.5万吨水准。借使扞卫且自玻璃产量，整年玻璃产量增1%水平。

　　虽然近1个月玻璃价格下调大白，可是角落产能依然有200元/吨出产利润，二季度简单率不会减产。

　　至此，全班人经过思虑过去20年呆板玻璃产量同比数据的法规、近2年隆沉化工统计玻璃日熔量、以及统计局1-2月产量数据等三个伶仃的技巧推断，2022年笨拙玻璃产量同比简单率正填补，你们们全年放1.75%。

　　时令性上看，二季度玻璃日产量简陋率高于一季度日产量，也同时对应二季度需要好于一季度。

　　21岁尾中央经济工作集会后，房地产出售端减少迹象越来越多，全班人们统计39座都邑，共出台48次地产松开政策。

　　3月17日合沃壤拍转暖，15宗地块抵达贻误价，加入竞报高风致住所宗旨阶段。

　　房屋贩卖同比加入底部区域，纠合近三个月各地出台销售回暖战术，大意率今年销售正添补。

　　一季度由于冬奥会、疫情等感导，要完成常年GDP5.5%增速的恳求，反目三个季度要联合较高增快，所往后面给新开工回暖的时辰未几了。

　　房屋新开工同比和迟钝玻璃产量同比合系性很好，新开工超过玻璃产量3-4个月。

　　虽然销售马上回暖，传导到开工端照旧需要时刻，你们费心5月份往日玻璃须要依旧没有显着复兴。

　　1-3月玻璃内需同比降0.7%，此中3月同比降24.7%。历年3月份玻璃需要环比显明培养，但今年由于疫情、冬奥会、玻璃加工企业客岁回款低、新年订单少等理由，反而3月必要异常弱。

　　但是由于全班人给玻璃整年产量加多1.75%，须要产量零弥补，玻璃向上假想空间不大。

　　玻璃厂家库存自旧年5月发轫累积，时间达10个月之久，幅度达255万吨，玻璃他们们方基础面的题目或许没有照料。

　　全班人在玻璃产量同比增1.75%和内需长年零添加的倘若下，玻璃库存将长年不竭蕴蓄。

　　随着3月份须要同比大降20%(去年高基数)，当下也没有好转的迹象，加工企业新订单仍旧很低，终年GDP5.5%的方向下，留给地产必要好转的时刻未几了，05合约恐怕很难看到好转。

　　1月份河南获嘉40万吨产能复产，该产能自21年10月发轫停产，但复产后曾经屡屡检筑。

　　远兴能源000683）780万吨天然碱法产能曾经与3月23号正式开工，估摸23年5月份投产200万吨。

　　连云港碱厂130万吨产能集体退出后，今年3月纯碱产量反而挨近以至越过去年12月产量。厉重是碱厂利润进步后，昨年底没有满产的碱厂纷繁提产。例如海天12月份由于利润较低唯有70%产能愚弄率，而现在一经达到90%。

　　1-3月浸质化率匀称值54.8%，个中3月末55.6%；21年1-3月均匀51.8%，同比抬高3个百分点。

　　眼前重质化率处于史籍高位区间，首要是缘由一季度轻碱需求差而重碱需要较好。随着轻碱需要好转，重质化率提高的空间绝顶有限。

　　一季度，纯碱产量同比增2.3%，此中，沉碱产量同比增8.5%，轻碱产量同比降5.2%。

　　假设整年浸碱产量同比增4%，轻碱同比降2%(如图)，由此取得全年纯碱产量增速1.5%，这个增量也符合前述玻璃纯碱产量增速史册转变准则。

　　客岁底，连云港碱厂全体退出后，阛阓揣测22年产量降1%~2%水平，短促看粗略率长年增产，保存肯定预期差。

　　据华夏光伏行业协会，22年保守揣摩全球光伏新增装机量180GW，乐观预料225GW。每年减少纯碱需求约90万吨水平。

　　1-3月光伏玻璃产量同比增36%，光伏玻璃和浮法玻璃产量总计同比增9%。

　　凭据中国和全球2022时间伏装机量方针，估量今岁晚光伏玻璃日熔量抵达5.8万吨程度，全年孝敬纯碱需要增量为3%。

　　告急：一季度光伏玻璃产线生产利润处于保本状态，远低于迟钝玻璃临盆利润。也许会沉染后背光伏玻璃产线投产周期，导致最后产能不及预期。

　　隆众统计1-3月浮法玻璃日熔量同比增3.3%。且则浮法玻璃利润200元/吨水准，大鸿沟踊跃减产或许性较低。

　　在笨拙玻璃整年产量同比增1.75%，光伏玻璃同比增34%条目下，全部浸碱内需同比增7.5%。

　　刹那给下半年重碱需要增快较高。重要基于两点：1）光伏投产长年投产决定看下半年继续扩展；2）地产松开布景下，下半年地产必要会好于上半年。

　　要是条目：在重碱产量常年同比增4%（浸碱增产60万吨，重质化率54%，21年沉质化率52.5%），笨拙玻璃产量同比增1.75%（耗碱增22万吨），光伏玻璃产量同比增34%（耗碱增92万吨）条款下，重碱总库存从21岁尾的227万吨降至200万吨。

　　纯碱产量贴近瓶颈、重质化率抵达史乘高位，5月份碱厂参加季候性检筑季，下半年地产裁夺好于上半年，光伏玻璃下半年陆续投产，浸碱自4月份库存高点后，连气儿去库。

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