玻璃行业深度跟踪申诉之二：不休看多玻璃 旗滨群众逻辑再梳理

　　2021H2至今，颤栗性四周减少、地点政府“因城施策”驱策住民购房。当前计谋仍在加码，如央行下调5年期LPR和首套房商贷下限，随着战略听从的传导以及疫情劝化消退，在21H2低基数布景下，大家觉得22H2有望看到地产周期触底。

　　本轮地产下行周期进程中，告竣数据强于销售数据、强于新开工数据 ，出现较强韧性。2022年一季度，施工期在一年以上的房地产项目投资增多疾度进步10%。全部人感应，伴处处产周期触底以及“保交付”连接促进，完成创办逻辑将会不休演绎，此前合系憩息需求将会叠加释放，有望在22H2一直回暖 。

　　玻璃是与地产完毕端绑定最深的建材品种，此前积压须要有望分散释放，弹性和确定性较高。当今行业已处周期底部，有望沉回高景气，从而策划闭系目标股价飞腾。

　　玻璃企业股价催化因素：1、玻璃需要缓缓回升，卑劣深加工订单与回款均连接向好，生产企业加入去库周期，价值不竭飞腾(最核心因素)；2、由于市场对玻璃需要释放的一概预期较强，是以地产周期进步亦会对股价带来较强提振；3、若供应端体现冷修潮，亦将增强市集的投资信仰。

　　破坏指导： 浮法玻璃价格回升不及预期 ； 原燃质料本钱压力提升 ； 企业新开业拓展不及预期 。

　　由于需要疲软，玻璃价钱持续走低，叠加原原料成本高涨，行业结余已处周期底部。后续随着地产周期触底回升以及房企血本压力缓解，在“保交付”战术的激动下，此前被贬抑的玻璃须要有望迎来新一轮释放，从而唆使玻璃价值上涨。而提供端有效产能在之前行业高景气时已释放较为裕如，改日易降难增。若行业局限企业赔本时候赓续夸大，则不摈斥再次涌现冷筑潮的可以。届时若供给显示紧缩，则有望加剧浮法玻璃代价进取弹性。

　　虽然全部人强调对未来一段时辰内的实现须要并不消极，但同时全部人承认中经久竣工需求逐阶放松乃至下滑是确信趋势，故而完毕资产链的进步估值弹性受到贬抑。不过，对待浮法玻璃而言，短期供需错配所带来事迹弹性的作用因子比估值更苛重。浮法玻璃价格回升是感触代表的浮法玻璃企业股价飞腾的直接激动力。推举：、；创议眷注：。

　　股价催化身分：1、玻璃需求慢慢回升，卑劣深加工订单与回款均陆续向好，生产企业参加去库周期，价格继续上升(最重心身分)；2、由于商场对玻璃须要释放的一概预期较强，因此地产周期向上亦会对股价带来较强提振；3、若供给端浮现冷筑潮，亦将加紧市集的投资信念。

　　我一连刚毅推荐旗滨群众，不仅在于玻璃价值上涨预期的催化，更为看重企业的历久进展属性，加倍是可预期的光伏范围拓展。公司在产、在建、拟修 12 条光伏玻璃产线 年投产的单线运营原料说解可对标业内龙头，则另日有望逐渐跻身行业第一梯队。此外公司不息向节能、电子、医药玻璃等方面举办生意拓展，上述领域均属兴盛性赛讲。仍旧“买入”评级。

　　浮法玻璃价格回升不及预期：若后续浮法玻璃必要反弹力度不够，则浮法玻璃价值难有较大突破。

　　原燃材料资本压力晋升：若纯碱、石油焦、天然气等原燃资料价钱不绝居高不下，仍会对行业盈余造成较大腐化。

　　企业新业务拓展不及预期：浮法玻璃企业均在踊跃举办新品类业务拓展，若产能投放渐渐或产品技艺无法顺手冲破，则将教化公司功绩和估值的晋升。